概
BTC 周期指标工具箱（MVRV / Pi Cycle / NUPL / Hash Ribbons）
四个链上周期指标的机制、阈值与分工：估值锚、逃顶神谕、情绪心电图、矿工生死簿——及其自我失效风险
BTC 周期指标工具箱
依据 《Web 3》母文档“研究工具”章提炼。四个指标各管一件事，分工比单用更重要。阈值为原文观点（含针对本周期的修正值），非本库背书。
| 指标 | 机制 | 买入信号 | 卖出信号 | 局限 |
|---|---|---|---|---|
| MVRV Z-Score（估值锚） | 市值 MV（情绪）偏离全网链上成本 RV（底蕴）的标准差——“橡皮筋拉多长” | <0（全网亏损，抛压耗尽） | 历史红区 >7；峰值递减律：2013 达 11→2017 约 9→2021 约 7，本周期原文建议 5-6 即警戒 | 峰值逐周期衰减，死守旧阈值会卖飞或坐过山车 |
| Pi Cycle Top（逃顶神谕） | 111DMA 上穿 350DMA×2 = 短期动能达到年均公允价 2 倍——长期持有者与矿工的集中止盈线 | 不适用 | 死叉当日±3 天内为历史三次大顶 | 只测周期大顶，不测中期调整；交叉后或有惯性冲高 |
| NUPL（情绪心电图） | 全网未实现盈亏占比——“牌桌上赢钱的比例” | <0 投降区（带血筹码交完） | >0.75 狂热区（“0.7 就把手放按钮上”） | 中间区间信息量低；“绿买红卖黄持有” |
| Hash Ribbons（矿工生死簿） | 算力 30d 均线下穿 60d = 弱势矿工关机投降；金叉回归 = 抛压出清 | 金叉（红区结束）为“胜率最高的长线买点”（2019/2020.3/2023 初三次验证） | 不能用于逃顶——牛市顶部矿工永远健康 | 只负责大底；红区初期是接飞刀 |
组合逻辑（原文框架）
MVRV 定估值档位 → NUPL 验证情绪档位 → Pi Cycle 管周期大顶的最后一跳 → Hash Ribbons 单独负责熊市大底。互相不可替代：拿 Hash Ribbons 逃顶或拿 Pi Cycle 抄底都是用错工具。